沪铝反弹动能极弱 随时都可能重回跌势

　　核心提示： 本周沪铝走势震荡，受国内贸易数据利好的刺激，小幅反弹。不过目前沪铝仍处在历史低位震荡，短期内难走出颓势。
　　一、电解铝市场
　　图1：长江现货铝走势图
　　华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格小幅震荡，波动幅度主要维持在14200-14300元/吨之间。从上图中可见，本周华东铝转为震荡走势，其中周三盘中铝价曾再探1.42万支撑，若跌破的话，就基本上可确定其下行通道已再次打开；还好随后两日，受中国进口数据提，及外盘拉高影响，国内铝价也出现了一定跟涨；不过正如我们此前所说的，铝价在重回跌势前，应该会出现一波拉高逼空行情，这是技术上的常用手法；所以我们预期当前的反弹、时间和空间都较为有限，而对商家来说，有货的当前就应趁势尽快出清；反之，下游加工企业则不宜急于买货，而是可静待后市回调后、再按需采购。而且就目前的趋势来看，因供需失衡状况不断加剧，所以铝价整体运行趋势仍难改疲弱态势，未来只会越走越低，所以过多的备货都只会带来更大的风险隐患。
　　图2：佛山现货铝走势图
　　华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格走势暂获企稳，波动幅度主要维持在14610-14770元/吨之间。从上图中可见，本周华南铝走势也暂获企稳；对于其分析，我们可参照上面华东铝的部分，即目前的企稳仅是暂时的，后市铝价的大趋势还是难改向下的。我们预计，未来华南及华东两地现货铝的价差会逐步缩小至200元/吨以内；这样的话，就表示后市华东铝将相较华南铝更为抗跌，因为目前两地的价差还在400元/吨以上。而对于下游商家，我们建议除了按需采购外，平日还是尽量以观望为主；就长期来看，铝市的熊途或依然漫漫无期，起码我们在现在还很难给他找出一个有点说服力的底部位置；而市场的走势却又往往是这样一步挨着一步、一环紧扣一环，回过头来才发现其合理性；因此若无重大变故，未来铝价前景似乎难言乐观！
　　二、上游氧化铝市场
　　类型
　　地区
　　本周最低价
　　本周最高价
　　周均价
　　涨跌
　　中国铝业
　　除山东以外
　　2900
　　2900
　　2900
　　—
　　非中铝企业
　　山西
　　2440
　　2480
　　2460
　　—
　　河南
　　2480
　　2540
　　2510
　　—
　　山东
　　2500
　　2560
　　2530
　　—
　　华南
　　2220
　　2300
　　2260
　　-5
　　表1：各地氧化铝报价
　　本周国内各地市场氧化铝价格大体维持平稳走势。其中山西地区，市场主流报价区间依然维持在2440-2480元/吨之间，交投情况未见改善。而河南地区，本周市场报价也维持平稳，除极个别大厂报价略显坚挺外，主流报价区间仍维持在2480-2540元/吨之间，整体市况依然偏淡。山东地区，本周市场主流报价区间保持在2500-2560元/吨之间，不过有个别厂家已停止出货，市场交投情况相对周边地区略好。华南地区，本周市场报价继续小幅下挫，目前最低报价已降至2220元/吨一线，但成交情况却依然极为低迷；而中铝厂家除山东地区外，则仍维持在2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格走势暂获企稳，这令氧化铝价格的下行压力也明显减弱；不过我们预计当前的企稳仅是暂时的，后市电解铝价格很可能会上演冲高回落走势、并就此重回跌势；届时氧化铝价格料也被其拖累着再次下行，虽然可能会表现的相对抗跌一线，但大趋势依然难改颓势。因此我们建
　　三、废铝市场
　　1．废铝行情分析
　　图3：各地废铝价格对比
　　本周沪铝走势较为震荡，呈现先下跌，后上涨的走势。周初市场消息面平静，沪铝依然保持小幅震荡为主，波动幅度不大，不过周三受美联储多位官员表示九月可能削减QE，使得市场担忧情绪较浓，沪铝有所下跌。不过随着周四国内公布的7月贸易数据好转，并且周五公布的7月CPI和PPI符合预期，市场对于国内经济增长的信心有所企稳，对沪铝走势形成一定支撑，跟随周边金属有所反弹。但是目前沪铝仍处在历史低位震荡，相对于其他金属，仍处在弱势，而短期内是否走出目前的颓势，还有待考证。虽然目前市场宏观面整体偏乐观，但铝市需求面疲软，料对沪铝的提振作用较为有限。本周各地废铝价格整体变化不大，佛山地区价格有所上涨，其他地区基本以平稳为主。
　　佛山地区：本周佛山地区废铝价格小幅波动，截至周五，机生铝市场主流报价在11700-11900元/吨左右，而破碎生铝价格为12400-12600元/吨，较上周上涨50元/吨，临近周末，废铝价格有所上涨，回收商逢高积极出货的较多，不过下游企业采购趋谨慎，仅少量补充库存，成交偏淡。
　　河北地区：本周河北地区废铝价格变化不大，截至周五，机生铝市场报价在11600-11700元/吨，铝合金门窗料维持在12200-12300元/吨，与上周持平。河北地区本周市场货源不多，废铝价格变化也不大，回收商基本以出货为主，下游停工较多，采购的能力较差。
　　湖南地区：本周湖南废铝价格平稳，截至周五，机生铝报价在11600-11800元/吨，与上周持平。目前天气炎热，市场货源偏少，回收商积极性不高，心态偏悲观。
　　重庆地区：本周重庆地区废铝价格较上周持平，截止周五市场报价为：机铝11400-11600元/吨，废铝合金12000-12200元/吨，目前受天气影响，市场货源偏少，不过回收商基本以出货为主，下游企业多以按需采购为主，市场整体偏平稳。
　　2．铝锭与废铝价差
　　图4：现货铝锭与废铝的价差
　　本周现货铝锭价格微涨，截至目前，佛山铝锭不带票价格在13940-14040元/吨，较上周上涨20元/吨，破碎生铝价格12400-12600元左右，较上周上涨50元/吨。本周国内公布的经济数据较为乐观，提振金属走势，沪铝也有所反弹，不过幅度较为有限。目前正值铝市淡季，从我们富宝调研的数据来看，目前铝企开工率都有所下降，市场的需求依旧偏弱。本周因破碎生铝价格有所上涨，导致现货铝锭和废铝的价差进一步缩小，维持在1500元/吨左右。对废铝来讲，利好并不明显。
　　四、期货市场分析
　　图5：伦铝日线走势图
　　伦铝本周小幅反弹，波动幅度主要维持在1773-1845美元/吨之间。从上图中可见，伦铝本周呈现跌后涨之势，其中周三盘中铝价一度跌至布林带下沿位置，随后受中国进口数据提振，而且我们本来也预期铝价在重回跌势前，应是会出现一波拉高逼空走势；所以当前的反弹其实蛮符合我们此前的预期的。若不出意料，后市铝价能继续的拉升空间和时间都应较为有限；对投资者来说，当前已可考虑开始逐步增持空单了。从技术上看，目前铝价上方的短期阻力在1860美元附近，这已经很近了，若只反弹到该位置就暗示铝价其实已随时都可能重回跌势；反之，若后市能有效突破该阻力位，则上方中期阻力位在1900美元附近，长期阻力位在1950美元一线，不过越远的位置能反弹到的可能性越低；目前我们就仅在1860即1900这两个位置做出选择；即若受阻1860一线，则铝价随时都可能展开回调；反之，若升至1860上方，则铝价的反弹时间就将还延长一点。而此前我们也说过，若再创新低的话，铝价就将难寻底部，所以再次回调很可能会出现加速下跌的情况，而未来底部也或将深不可言。
　　图6：沪铝日线走势图
　　沪铝主力合约本周小幅回升，波动幅度主要维持在14190-14360元/吨之间。其实沪铝本周走势一直都是较为疲弱的，虽未能再创出新低，但铝价也一度运行到了均线系统下方；还好周四盘中受中国进口数据提振及外盘大幅拉升影响；沪铝也出现了小幅的尾随性反弹，否则我们都将怀疑，铝价在重回跌势前，连拉高逼空的意愿都没有了。不过即便是现在，其实沪铝的反弹空间也是十分有限的，这一方面是受其长期积弱影响；但更多的还是反应出，投资者都变得更为理智。目前做为弱势品种，市场资金已日渐呈流出之势，我们预计沪铝后市的波动性可能会变得越来越小，并就此产生恶性循环，最终变得逐渐被边缘化。此前我们也说过，沪铝短期阻力位在14320左右，目前该位置已突破；而中长期阻力位则是在1.45万一线，该位置又很难达到；所以目前其实在14320-14500区间内的任何一点都可以被是在顶部，铝价即便立即展开回调，我们也并不觉得奇怪；因此对投资者来说，眼下已可尝试逐步增持空单；而后市一旦重回跌势，则漫漫熊途却似乎遥遥无期，就近我们就暂观1.34万附近是否能存在较强的支撑吧！
　　五、江苏铝加工企业订单量环比持稳
　　本周富宝铝研发小组电话调研24家江苏铝加工企业的7月的开工情况。调研数据显示，年产量10000吨以上的铝加工企业平均开工率约76.67%，环比减少13.33%；年产量1000吨-10000吨的铝加工企业平均开工率约72.85%，环比减少7.15%；年产量100吨以下的铝加工企业平均开工率仅为62%左右，环比减少8%。据了解当地众多中小铝加工企业呈现半停业状态。较前月的整体开工率下滑。
　　表2：江苏地区铝加工企业的7月开工情况调研
　　订单方面，大型铝加工企业的平均订单量在3066.67吨；中型铝企平均订单量在250吨；小型企业的平均订单量在32.2吨。整体数据不高。但80%以上的调研客户表示较前月订单量相比相差无几。
　　库存方面，在此次调研对象中，还没有出现大量库存的企业，做库存的企业占得比例是53.33%，且多数客户表示不会做过多库存。
　　综上所诉，本周调研数据中可看出江苏铝加工企业的开工率不高，正直盛夏，许多铝加工企业在订单清淡的的情况下也有意避开酷暑减少开工，但是整体订单量较前月没有骤减，逐渐走稳，实属好现象。以上调研，仅供参考。
　　六、操作建议
　　伦铝本周小幅反弹，波动幅度主要维持在1773-1845美元/吨之间。伦铝本周呈现跌后涨之势，其中周三盘中铝价一度跌至布林带下沿位置，随后受中国进口数据提振，而且我们本来也预期铝价在重回跌势前，应是会出现一波拉高逼空走势；所以当前的反弹其实蛮符合我们此前的预期的。若不出意料，后市铝价能继续的拉升空间和时间都应较为有限；对投资者来说，当前已可考虑开始逐步增持空单了。
　　沪铝主力合约本周小幅回升，波动幅度主要维持在14190-14360元/吨之间。做为弱势品种，市场资金已日渐呈流出之势，我们预计沪铝后市的波动性可能会变得越来越小，并就此产生恶性循环，最终变得逐渐被边缘化。此前我们也说过，沪铝短期阻力位在14320左右，目前该位置已突破；而中长期阻力位则是在1.45万一线，该位置又很难达到；所以目前其实在14320-14500区间内的任何一点都可以被是在顶部，铝价即便立即展开回调，我们也并不觉得奇怪。
　　现货市场，本周华东铝转为震荡走势，其中周三盘中铝价曾再探1.42万支撑，若跌破的话，就基本上可确定其下行通道已再次打开；还好随后两日，受中国进口数据提，及外盘拉高影响，国内铝价也出现了一定跟涨；而华南铝本周也暂获企稳；我们预计，未来华南及华东两地现货铝的价差会逐步缩小至200元/吨以内；这样的话，就表示后市华东铝将相较华南铝更为抗跌，因为目前两地的价差还在400元/吨以上。
　　七、未来一周重要事件及数据
　　8月13日 美国7月进口物价指数(年率)；美国7月核心零售销售(亿美元)；美国7月零售销售(亿美元)；美国7月零售销售(月率)；美国7月核心零售销售(月率)；美国上周红皮书商业零售销售(年率)；
　　8月14日 欧元区第二季度GDP初值(年率)；欧元区第二季度季调后GDP初值(季率)；美国7月生产者物价指数(年率)；美国7月生产者物价指数(月率)；美国 7月核心生产者物价指数(年率)；美国7月核心生产者物价指数(月率)；
　　8月15日 美国 7月未季调消费者物价指数；美国 7月季调后核心消费者物价指数；美国 7月未季调消费者物价指数(年率)；美国 7月季调后消费者物价指数(月率)；美国 7月未季调核心消费者物价指数(年率)；美国 7月季调后核心消费者物价指数(月率)；美国 7月产能利用率；美国 7月工业产出(月率)；
　　8月16日 美国 第二季度非农业单位劳动力成本初值；美国 第二季度非农业生产力初值；美国 7月新屋开工(年化月率)；美国 7月新屋开工总数年化(万户)；议生产企业当前还是维持正常出货，而用货商则依然保持按需采购即可。