有色金属行业：需求缓慢复苏 重点关注电解铝和稀土

    大宗商品表现各异,国内库存持续下降.上周上证综指上涨了1.01%,沪深300周环比小幅上升了0.75%,跟踪的SW有色金属指数周环比大幅上涨了3.3%.受美联储主席耶伦鸽派言论及美国3月非农数据影响,本周大宗商品价格表现各异,其中LME铝、锌价格大幅上涨了4.06%和4.16%,而铜、铅、锡、镍价格分别下跌了2.95%、1.24%、3.99%和3.56%.本周美国3月份新增就业人数超预期,但同时失业率上升至5%,同时美联储对加息态度更加谨慎,4 月加息概率已很低,美元将走软,维持行业"推荐"评级.

    上期所库存继续下降,3 月经济数据显示下游继续复苏.此前一直强调需求端的逻辑应积极跟踪上期所库存变化,本周上期所主要品种库存继续下降,铜、铝和锌库存分别下降了4.45%、1.21%和1.3%,但其他品种却有所上升.同时周五公布的3 月份经济数据显示,官方PMI 为50.2,创近9 月新高,重新回到枯荣线以上,细分指标产出和新订单指数也回升至50 上方,显示国内经济正底部复苏.

    美元4 月加息概率下降,美元有望继续走软.3 月份美国非农就业数据为21.5万人,超此前预期的20.5 万人,但同时美国失业率上升至5%,同时美联储主席耶伦鸽派言论再起,美元4 月加息概率下降.

    稀土商业收储正式启动,后续期待国储收储及打黑措施落地.本周国家发展改革委会同有关部门组织召开了稀土企业商业储备动员大会,明确了此次商业收储的方式,这标志着稀土行业企业层面的供给侧结构性改革进入实质性攻坚阶段.同时国家层面的相关改革措施短期内也将付诸实施,包括国储局收储及后续打黑措施的落地.此次稀土政策谋划已久,包括商业、国储的收储及未来稀土打黑新政陆续落地,实施的效果与前两次收储或有本质区别,考虑到稀土价格底部明确,未来价格弹性高.

    近期国内外电解铝继续大幅反弹,价格已近去年9 月份以来的高点,电解铝新增产能早已进入拐点,去年停产产能复产也并不明显,未来价格有望继续反弹,建议重点关注电解铝板块.