铝价未来去库存化过程将放慢步伐 铝业股表现抢眼

　　周一早盘，有色金属板块表现活跃，再次呈现强势拉升的态势，尤其是铝业股表现抢眼。截止发稿时，云铝股份、中国铝业、盛达矿业、西藏矿业涨停，豫光金铅涨逾7%，兴业矿业、驰宏锌锗、新华龙、新疆众和、中孚实业等涨逾4%。

　　上周沪伦两市铝价继续强势上涨，沪铝主力1409合约收14220，周涨幅2.82%；伦铝电子盘收2002.25，因周五夜盘大幅回落，周涨幅0.97%。现货方面，持货商仍看好原铝后市，出货积极但无集中抛货的现象发生，至上周，长江铝现货均价13990元/吨，周度上涨270元/吨。

　　库存方面，LME库存减8425吨，至492.205万吨，其中亚洲地区减1975吨，至41.45万吨；欧洲减2，075万吨，至299.45万吨；美洲减2.2万吨，至150.43万吨。国内社会库存继续下降，上海减1万吨，至36.3万吨；无锡减1.5万吨，至21.8万吨；杭州持平，为3.7万吨；南海减0.7万吨，至14.8万吨，共计减3.2万吨，至76.6万吨。上期所库存减9499吨，至20.42万吨。

　　近周铝价表示强势，原因在于两方面，其一是基本面供应过剩走向供应短缺的实质性变化，供应方面，国外受中国市场的挤压不断萎缩，而国内上半年减产规模已超过去年全年水平，新增产能增速却有所放缓；需求方面，国际大投行及国际铝业巨头--美铝和肯联铝业等都纷纷看好航空和汽车铝车身板的应用，美铝相继在艾奥瓦州、四纳西州、匈牙利等地进行了车身铝的大规模投资。需求改善的预期也将支撑铝价上行。其二是原料端的担忧，从14年下半年开始印尼禁矿所引发的原料供应紧张+成本上行将逐步影响国内氧化铝和电解铝市场。

　　目前铝价仍然处于外强内弱的状态，但是因存在出口关税，暂未达到反套入场的区间，预计未来铝加工品出口会有所增加，有利于缓解外强内弱格局。

　　综上所述，在两因素的引导下，未来铝价有进一步上涨的可能，但是从社会库存变动量来看，周库存减少量有进一步收窄的迹象，未来去库存化过程将放慢步伐，因此铝价短期面临调整，长期仍将继续上行，建议在万四以下建立长期多单。