铝价零增负增长不容存在 下跌空间有限

　　铝下跌的内因是产业无续扩张，退出困难，供应过剩的恶化，并伴随铝成本下降。外因是宏观经济低迷特别是资金收紧造成上游供应抛售压力及下滑采购乏力。具体来说铝消费的真正下滑是自2013年四季度开始的，在2014年一季度进一步恶化，目前几乎是零增长或者负增长。

　　目前虽然过剩没有得到根本好转，但我们认为从成本及宏观经济政策角度来看，铝下降空间或有限，应该在12500左右。零增长或者负增长我们认为不可能长期存在，政府和经济发展需求也不会容忍这种状况持续，可能会有调整的可能。所以短期铝在惯性作用下，趋势还是向下，但空间不会太大。低位盘整的可能性更大一些。