九月铝价预测

　　八月铝价在国内PMI数据转好的刺激下，月中稍有好转，但月末即受到美元指数攀升的打压，重归于沉寂；其中成交量也一度放大，甚至达到4个月以来的新高，但这并非市场活跃的标志，相反，对于叙利亚危机和美国可能在九月削减QE3的风险规避，交易活跃度有所降低，且未来不排除进一步降低。
　　一、从基础面来看：
　　1、国内宏观经济趋稳，温和复苏的指标显现，但资金面仍然偏紧。
　　汇丰和官方PMI均突破50%的荣枯线，比预期要好。从拉动经济增长的三驾马车来看，宏观面也确实在企稳：
　　（1）投资仍然是增长的重点。一方面，政府微调的政策包括铁路等基建投入带动力较强；另一方面，房地产好转，而且传统的基建高峰期即将到来。
　　（2）出口形势好转。官方PMI数据中，反映制造业外贸情况的新出口订单指数为50.2%，比7月上升1.2%，重返临界点以上；进口指数为50.0%，比7月上升1.6%，位于临界点。
　　（3）消费信心增强。传统的“金九银十”，九月是关键。
　　（4）但目前的企稳也有一些隐患，例如目前有些银行的信贷额度较为紧张，导致市场资金不够充裕，可能会限制增长的幅度。
　　2、欧洲经济成为亮点，美国经济持续增长。
　　8月份欧元区制造业PMI终值升至51.4，高于7月份的50.3，并创下近26个月以来的新高。作为欧元区经济的“火车头”，德国8月制造业PMI指数终值为51.8，创下自2011年7月以来的最高水平。与此同时，美国大幅上修二季度GDP数据由1.7%至2.5%。欧美基本面的持续好转，使得伦铝和沪铝走势更为接近（如下图所示），但美国数据的持续好转也引发了市场对美退出QE3的担忧，压制了伦铝等大宗商品的持续走高。
　　3、叙利亚危机持续发酵。美国可能对叙利亚实施军事打击的政策导致原油价格暴涨，基本金属则遭到抛售。投资者为规避风险，更多地选择了离场观望，这一方面限制了波幅，另一方面，也增加了铝价波动的不确定性。
　　4、国内铝市供需基本平衡。
　　七月铝市供需继续保持基本平衡状态，但由于铁路运输的问题，库存有所下降。据上海有色网统计，四地库存（上海、无锡、杭州、南海）由月初的76.6万吨下降至月底的67.3万吨，降幅达12%，但南海四地库存却由9万吨上升至11.2万吨，这也反映了地区间的局部运输不平衡在加剧，对应的长江南储的差价迅速减少，并有望在九月进一步降低。
　　5、九月份是传统的供需旺季，上下游的企业开工率均有可能回升。
　　（1）需求面：汽车产销在受高库存影响连续下滑4个月后，九月有望缓解下滑幅度（见下图）；国家统计局发布的七月份全国房地产开发景气指数继续攀升至97.39（上月为97.29），且主要城市房地产价格在八月份出现了较快增长；家电作为主要消费品，也有望抓住金九的黄金季节，加大销售力度。综合来看九月铝锭需求将迅速回升。
　　（2）供给面：八月份电解铝供应意外增加，除中铝山东5万吨在预料内停产外，国内魏桥、陕西有色、广西银海、云铝等均出现了增产，国外铝锭出口降低导致净进口增加了将近1万吨，进入九月份后，电解铝供应将持续增加，多家电解铝厂家，如新疆信发、新疆其亚、甘肃东兴、重庆天泰、云铝等均计划在九月底启槽，这将给未来本已过剩的供应市场带来更沉重的压力。
　　6、从基本面来看：九月供求两旺的局面将很可能出现，但宏观政策面会对铝价造成较大的冲击，无论是叙利亚危机还是美联储的货币政策，都将对铝价形成严峻考验，随着电解铝的供应不断增加，铝价很可能在上半月坚挺，下半月逐渐走弱。
　　二、从技术面来看：
　　1、8月19日创出月新高后，成交量也创出今年4月份以来的新高，突破了2万手，放量调整后，形成孤岛反转，此前的向上趋势线完美反转，成为了阻力线，14500成为了阶段的阻力位；
　　2、八月底下行过程中，成交量逐步放大，表明市场已逐步接受价格下行趋势线，在此过程中相对强弱指标和随机指标均并未显示已到超买阶段，显示仍有下调的空间，不排除触碰到年内低点14130的可能；
　　3、结合以上两点，我们认为九月铝价在14130~14500区间波动的概率较大。
　　三、结论：
　　沪铝及现货铝基本面供需都有看好的希望，但技术面上，受国际大环境中资金风险规避的影响，铝锭价格向上难有持续的利好支撑，九月沪三月期铝价格在低位区间震荡的概率较高，难以摆脱14130-14500元/吨区间。