11月铝锭大跌8.2%，利空因素剖析

    11月铝价步入下行通道,可谓跌跌不休,一泻千里,回吐因供给侧改革和采暖季利好带来的大部分涨幅,长江铝锭价格已经跌至1.48万,11月跌幅达8.2%.沪期铝主力合约由10月底的16500附近高位回落,最低探至14815,创近3个月以来的最低价格,如下图:

    11月铝锭大跌8.2%,利空因素剖析

    11月采暖季限产真正拉开帷幕,缘何铝价呈现相反走势,对此,富宝铝研究小组整理了近期的几个重要的利空因素如下:

    一、利好提前消化、采暖季不及预期

    采暖季限产规定早已提及,11月份采暖季幕布拉开,8、9月份铝价大涨已经将利好提前消化,市场只能寄望于超预期的消息出现,但消息面平静打击投资者信心,铝价缺乏上涨动力.

    除此之外,中国宏桥集团的所在地--山东滨州上个月下令在冬季期间关闭257万吨冶炼年产能,但这些产能部份本已因为当局打击非法冶炼活动而关闭,更是令市场失望,铝价回吐涨幅.

    二、电解铝库存再创新高、打压铝价

    8月上海、无锡、南海、杭州、巩义、天津和重庆地区电解铝现货库存在160万下方,已处在高位,但因当时供给侧改革和采暖季炒作氛围浓厚,出现了库存和价格双高的局面;9月电解铝现货库存突破160万吨,10月和11月电解铝库存继续增长,突破170万吨,更是在11月20日创下176.2万吨的新高,具体情况如下图:

    11月铝锭大跌8.2%,利空因素剖析

    9月库存涨幅放缓,市场寄望拐点出现,然实际大失所望,电解铝库存持续走高,无疑是打压铝价的重大因素.

    三、西南新增产能重启、继续施压

    因供给侧改革和采暖季政策,铝价飙涨,在部分不合规及要求的产能关停同时,价格上调亦刺激了部分新增和复产产能,据相关机构表示,目前仅西南地区2017年11月份至2018年间,就有265万吨的合规产能即将投产,其中广西地区华磊铝业、百矿等预计投产183万吨,均为合规产能,贵州有47万吨的新增产能,云南地区35万吨.新增产能投产,继续给铝价施压.

    11月铝锭大跌8.2%,利空因素剖析

    除了上面所阐述的原因外,11月中铝氧化铝虽未发生变动,但进口氧化铝价格有所下调,是10月以来的首次下降,成本端出现松动;铝锭下游需求疲弱,从铝锭高升即可看出,均对铝价产生利空.

    2017年仅剩最后一个月,若采暖季消息依旧平平,在瑞银、野村、高盛、摩根士丹利等多机构均认为美联储12月会加息情况下,铝走势或继续承压,沪铝主力或有下探14500的可能.