近几年中国铝行业发展现状分析

    对于近几年来中国铝行业发展现状,从不同角度,卓创总结了五点:1.铝行业投资走出"寒冬期",投资占据有色板块优势;2.铝行业规模持续增长,增速逐步放缓;3.铝产业协同发展,"煤电铝加工"一体化进行时;4.政策实施执行"落地有声",淘汰落后产能有成效;5.电解铝暴利时代已逝,铝价低水平运行.

    第一点:铝行业投资走出"寒冬期",投资占据有色板块优势.

    图1

    图2

    应该来说,近几年以来,在外部大环境风险上升背景下,我国有色金属行业投资受到一定影响,投资增速不断下降.2016年我国有色金属工业(包括独立黄金企业)完成固定资产投资额6687.3亿元,同比继续维持负增长(见图1).相较而言,中国铝冶炼行业投资表现稳中向好,2014年中国铝冶炼行业固定资产投资增速实现触底(见图2).到了2016年,我国有色金属采选、冶炼利润情况大幅好转,当年有色金属采选、冶炼实现利润同比分别增长34.1%和133.6%.

    第二点:铝行业规模持续增长,增速逐步放缓.

    图3

    图4

    据卓创监测数据统计,2008-2016年中国电解铝产能年均复合增长率为12.53%,2008-2016年中国氧化铝产能年均复合增长率为11.87%,均超过10%水平.

    从趋势分析,近十年以来,中国电解铝产能及氧化铝产能增速逐步放缓.卓创数据显示,2008年中国电解铝产能增速达到30.8%,自2014年始,中国电解铝产能增速基本稳定回归至10%上下;2011年中国氧化铝产能增速达到26.2%,暴增时间点明显晚于电解铝行业;自2013年始,中国氧化铝产能增速回落至个位数水平,产能扩增速度显著放缓(见图3、图4).

    第三点:铝产业协同发展,"煤电铝加工"一体化进行时.

    从影响铝行业发展的资源因子分析,卓创认为,电力或煤炭、铝矿、氧化铝原料、铝加工及港口可视为影响行业企业及区域未来发展的重要资源.从"东北-西南"划线将中国分割为"左上区"和"右下区",可以相对比较清晰的看出,西北部地区拥有明显的电力或煤炭优势,而东中部及西南地区在铝矿及氧化铝原料、铝加工及港口方面拥有绝对优势.天然资源决定了区位产业发展结构.

    据卓创数据统计,截至2016年底,中国前十大铝企的电解铝产业集中度达到69.7%,其中中国宏桥、中国铝业及信发集团占据前三甲.从单体来看,多数集团电解铝产能占比全国处于2.5%-6%,在电解铝产业布局方面,集团式发展相对均衡.

    第四点:政策实施执行"落地有声",淘汰落后产能有成效.

    图5

    近几年来,国家方面在化解过剩产能方面下了大力气,其中涉及电解铝的政策或事件就有不少.尤其是2013年,一连串的政策被陆续公布且国家领导人发声表明坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张.其中于2013年12月公布的《关于电解铝企业用电实行阶梯电价政策的通知》引起行业内外重点关注.规定将铝业电解用电价格与电解铝企业铝业电解交流电耗挂钩,倒逼落后电解铝产能退市.

    卓创统计,2010-2016年中国电解铝淘汰落后产能累计达到278.1万吨,其中2014年淘汰电解铝落后产能50.4万吨,占当年全部比重的1.39%,政策实施执行"落地有声"(见图5).

    第五点:电解铝暴利时代已逝,铝价低水平运行.

    图6

    近六年以来,中国电解铝行业风光不在,行业基本处于亏损局面.其中2014年及2015年内,吨铝最大亏损均达到过2300元,全行业陷入"寒冬期"(见图6).虽然,受惠于供给侧改革,铝价触底反弹,多数铝企逐步走出"赔钱阴霾",实现收益,但寻求暴利已不易.