2015年10月中色铝冶炼产业月度景气指数报告

    中色铝冶炼产业景气指数为20.81;先行合成指数为66.43;一致合成指数为69.80.中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示,2015年10月铝冶炼行业景气度仍处于"偏冷"区间,今年以来,已连续7个月呈现下滑;先行合成指数自年初逐月回落,10月份微幅回升0.22点.总体来看,近期内铝冶炼行业跌势减缓、仍呈低位震荡的趋势,下行压力仍然存在.

    1.景气指数位于偏冷区间下沿

    中色铝冶炼产业景气指数显示,2015年以来,景气指数始终维持在"偏冷"区间,自二季度起持续回落,10月份景气指数降至20.81,且降幅不断扩大,已临近"偏冷"区间下沿.尽管一些指标出现企稳迹象,但行业仍将难以摆脱低位徘徊的局面.

    2015年10月,在构成铝冶炼产业景气指数的10个指标中,有3个指标处于"正常"区间,分别是电解铝产量、氧化铝产量、商品房销售面积;其他7个指标处于"偏冷"区间,分别是LME铝结算价、M2、铝冶炼投资总额、发电量、主营业务收入、利润总额、铝材出口总量.

    2.先行合成指数仍在低位震荡

    自年初以来,铝冶炼产业先行合成指数总体呈下降趋势.尽管2015年10月较上月微幅回升0.22至66.43, 但主要构成指标表现低迷,回升动力仍不足,难言触底转暖,铝冶炼行业仍将处于低位运行.

    构成铝冶炼行业先行合成指数的5个指标呈现"3升、2降"走势.同比回升的是:商品房销售面积同比增长13.53%、发电量同比增长2.31%、M2同比增长13.83%.同比下降的是:LME铝结算价同比下降23.75%、铝冶炼投资总额同比下降17.9%.从指标变化趋势来看,商品房销售面积和发电量的环比增幅均有所下降,而LME铝结算价的环比降幅有所扩大,铝冶炼行业运行环境及走势仍不乐观.

    3.主要景气指标运行特点

    (1)供应增速高于消费增速,过剩压力大

    剔除季节性因素影响,电解铝月度产量及同比月度产量已达到历史高位,但环比增速显著回落.

    尽管今年以来大部分企业纷纷削减产能、弹性生产,但产量增速仍维持在10%以上.然而,从铝最主要消费领域的交通和建筑行业运行情况看,房地产开发投资同比增速持续回落、新开工面积已连续19个月同比下降、汽车产量也出现下滑.在当前产能过剩背景下,供应的较快增长给市场进一步增添了压力.

    季调后氧化铝月度产量及同比,氧化铝月度产量同比增速一直维持在10%以上,同时结合氧化铝进口,国内氧化铝市场供应充足.

    (2)外贸形势表现平稳,铝材出口基本维持在正常水平.剔除季节性因素影响,铝材月度出口数量及同比见图6.受LME铝现货升水下降、国际市场需求低迷等因素影响,2015年以来,铝材月度出口持续下滑.但前三季度累计出口量同比增长了25.67%.由于我国铝材消费主要市场在国内, 前三季度,铝材出口量占产量比例为8%,基本维持在正常水平.

    (3)投资继续呈现"偏冷",利于化解产能过剩季调后,铝冶炼行业月度投资额及同比.可见,2015年以来投资额逐月下降,且较去年同期相比均呈负增长.鉴于铝冶炼行业连续三年多亏损,企业投资热情下降有利于化解电解铝产能过剩.同时,铝压延加工行业投资继多年来的快速增长后也开始下滑,说明铝行业投资高速增长期已经或即将过去,未来出现如此集中的大规模投资的可能性较小.

    (4)成本降幅不及价格跌幅,效益继续陷于"偏冷"区间.2015年以来铝价持续下滑,特别是10月呈直线下降,最低跌至 10250元/吨.尽管甘肃、山西、青海等地区相继启动电价优惠方案,但因供应的持续增加以及个别企业有限的成本下降,造成铝价大幅下跌,幅度超过成本降幅.在此价格下,国内电解铝企业亏损面超过80%.尽管全行业效益呈连年亏损,却仍有企业持续盈利,但盈利水平有所下降.

    4.铝冶炼行业深层次矛盾犹存,未来走势仍不乐观鉴于制约回升的深层次矛盾犹存,预计短期内铝冶炼行业景气度难以摆脱低迷态势,内部分化现象仍将存在.

    首先,受宏观经济影响,铝冶炼行业发展面临诸多困难和挑战.房地产开发投资、土地购置面积、汽车等铝消费的主要领域仍处于降速区间,整体表现仍以去库存为主.

    其次,铝冶炼行业发展的深层次矛盾已充分显现,即高度市场化的电解铝行业和电力体制、电价机制改革相对滞后之间的矛盾.在现有机制下,出现了网电(含直购电)、自备电(含局域网)等多种用电模式,导致企业间用电价格存在较大差异效益分化显著.而在当前市场价格已跌破行业平均成本情况下,亏损企业又很难实现"市场化"退出.因此,短期内供应压力犹存,行业困境难以得到扭转.

    最后,终端消费潜力强劲将是促进铝冶炼行业企稳回升的重要支撑.当前铝价低迷,正是扩大铝应用的最佳时期.在控制住新增产能的情况下,扩大应用是化解产能过剩最有效、最直接的重要抓手,也是实现铝工业可持续发展的必由之路.但大规模扩大铝应用仍需政府提高或完善相关领域标准和规范的制定以及转变传统的消费观念,短期内对改善铝冶炼行业供需结构的影响有限.

    附注:

    1. 铝冶炼产业景气先行合成指数(简称:先行指数)用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势.该指数由以下5项指标构成:LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量.

    2. 铝冶炼产业一致合成指标(简称:一致指数)反映当前铝冶炼产业经济的运行状况.该指数由以下5项指标构成:电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业主营业务收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量.

    3. 铝冶炼产业滞后合成指标(简称:滞后指数)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势,起到事后验证的作用.该指数由以下3项指标构成:铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额.

    4. 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度.景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别,"红灯"表示经济过热,"黄灯"表示经济偏热,"绿灯"表示经济运行正常,"浅蓝灯"表示经济偏冷,"蓝灯"表示经济过冷.对单项指标灯号赋予不同的权重,将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示.

    综合景气指数由10项指标构成,即先行指数和一致指数的构成指标.

    5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整,已剔除季节因素.

    6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订.当时间序列加入最新的一个月的数据后,以往月度景气指数会或多或少地发生变化,这是模型自动修正的结果.