近期铝业价格整体表现偏弱，消耗量降低

　　本周宏观市场较多的利好消息，周中公布的美联储月度会议纪要显示联储认为经济温和回升，还维持月度购债计划，仍需要长期维持低利率，未提及减少或退出购债，其表述比上周更为温和。这一是表明联储并不急于退出刺激政策，二是之前普遍预期的9月开始缩小购债规模或许落空。从近期美元走势看，似乎市场对联储退出政策以及加息的时间表作了较大幅度的修正，导致美元升值的压力在近期有所减弱。而本周美元指数显在低位企稳反弹时也受到一定的阻力，估计美元指数短期转入低位区间运行等地指引。

　　我们认为美联储退出QE以及美元升值这一趋势不会改变，市场随时根据美国经济数据的好坏调查对美元判断的情况不会改变。但由于时间不如之前预期的那么紧迫，美元升值速度或许较为缓慢和震荡，较前期来看压力减轻。
　　另外本周中国政治局会议对下半年经济定了调子。习主席提出稳定经济在合理区间内运行，确保年度经济目标实现，保底线，合理发展房地产。这一基调是对前期偏紧的克强思路的一个修正。特别是明确提出了确保年度经济目标实现，即维持全年7.5%的增长目标不变，而上半年GDP增幅为7.6%，这意味着下半年经济指数并没有太大的下降空间，而财政投资以及房地产作为备用稳经济的手段已作好准备。
　　由于6月经济数据非常差，加上克强一系统调控措施出台，市场已预期中央将底线放在了7%，而如果这一判断成立，则意味着下半年经济会持续恶化。我们认为7.5%目标的确认将导致前期对下半年的悲观预期作出修正。
　　本周中央还紧急要求对地方债进行审计，暗示中央对地方债担心很大，急需摸底。这可能会导致地方为补窟窿而无力继续举债投资。总之，金融去杠杆，工业去过剩产能，经济进入下行周期的基本格局无法改变，但我们认为下降节奏还在控制中，阶段性的利空减弱转利多。
　　本周亦公布了7月主要济数据，其中汇丰中国制造业指数为47.7，降至09年以来的新低，但是中国官方制造业PMI微升至50.3，高于6月的50.1，而之前普遍预期将降至50以下。除了中国数据打架暗示中小企业经济情况继续恶化以外，主要数据都意外良好，强劲的经济数据缓解了前期的过分担心，同时也给大宗商品带来一定的支撑。
　　期铝行情分析：
　　伦铝本周表现下探反弹，但是反弹遇阻。伦铝本周的波动幅度在1772-1836美元之间。伦铝周初时一度延续上周的下跌走势，周三时更是下探至近周的低位1772美元，但是在晚间中美方面经济数据超预期理想，提振了伦铝市，资金有较积极的买盘，最终伦铝反弹脱离了低位，回复到七月份的区间内运行，而经济数据的利好有一定的延续支持作用，但是可惜伦铝市基本面并未配合，伦铝在周四五有利好提振下一度上探至1836美元靠近60日均线附近，但是此点位有较为明显抛压，原因是铝市供应仍处于过剩状态，伦铝库存处于高位不变。
　　而美元指数也在本周中后出现止跌企稳有反弹势头，这对于伦铝价有一定的压力，本周伦铝最终收报在1814美元，较上周收盘涨15美元。
　　技术上看伦铝受长期均线压力较为明显，空头方基本以伦铝价反弹到60日均线附近为抛空信号入市。这也是我们近期主张的在靠近1850美元一线逢高抛空策略。目前看投资者的操作心态基本定型，这将是对伦铝价有固定的限制作用，若后市不出意外利好时间，伦铝价较难突破60日均线的压制。而若后市利空因素增多的话，伦铝价重回低位疲弱势的机会十分大，目前下方已难再寻有力支撑，起码短期内难判断出底部位置，这也表明伦铝价存在较大下跌空间的可能。
　　至于后市的总方向，我们认为空头思维可以坚持，伦铝价暂时支持。
　　沪铝本周表现较伦铝要弱，虽然下探创新低后反弹收复失地，但是总体仍处于弱势区间内。沪铝主力合约波动幅度在14140-14320元之间。沪铝周初时受到较为明显抛压，原因是月末资金紧张加之河南推出直购电政策推低铝生产成本而令沪铝价缺支持而下跌的。
　　沪铝主力在周三盘中创年内新低，一度跌至14140元一线，随后虽在中国官方的制造业指数(PMI)超预期利好的提振下反弹，但就大势来看，沪铝仍处于弱势区间内，后市随时都有重回跌势的可能。当然对沪铝来说，外盘走势的影响很大，若外盘伦铝回升时，国内铝价起码不会出现明显背离性的下跌，但我们也认为沪铝跟涨动能将会是不足的，或许会表现的十分滞涨。
　　我们认为，目前沪铝的上方短期阻力位应是在20日均线14300元附近，只有先突破了该位置，才能够继续向上方反弹。而中长期阻力位则是在14500元一线，不过预计能反弹到该位置的概率十分低，除非有重大利好消息出台，否则不用太过于期望。
　　因此对投资者来说，其实在14300元上方就已可考虑开始逐步增持空单，若铝价当前不再冲高，即展开回调，则我们最多也就是踏空了这波行情，但起码不会有什么损失。而对于后市的总方向，我们认为在大势积弱难返的情况下，过早的预测底部是不可取的，保持空头思维风险十分低。
　　现铝市场分析：
　　本周国内现货市场铝锭价格表现较上周小幅走低，上海地区铝锭自提成交价在14200-14330元每吨之间；广东地区铝锭自提成交价在14440-14590元每吨之间。从下图看沪粤两地铝锭价差保持较平衡状态，这说明国内铝锭市场存在一定分化状态，两地价格差暂时难以回归正常状态，原因是广东地区铝库存量相对较少，该地区铝锭货源也较上海地区集中，而上海地区铝锭库存相对充裕，而长三角地区铝加工企业的淡季情况较广东突出，因此上海铝锭较难比现月期铝升水卖，基本都是于现月期铝平水卖为主。
　　这不同的状态下，沪粤两地价差较难回归，除非后市广东货源出现大幅增长或者广东铝需求出现明显下滑，估计沪粤价差才可能回归合理区间150-200元每吨。
　　目前铝行业处于淡季之中，铝加工企业生产显示遇到多困难，铝型材受下游行业不景气及天气原因开工率下降明显，调查数据显示，目前广东地区，山东地区，河南地区的铝加工大省的铝加工企业开工铝都有明显的下降，目前平均开工率不足七成。大型企业的开工率相对较好，而中小型企业的开工率表现较差。我们预计，在八月底前，铝加工行业面临的困景将更为突出。去找支持，若利空集中爆发的恶化，伦铝有跌向金融危机时的低位可能。