新电改方案有望明年初出台 电解铝迎获益机会

　　据申银万国报告，新电改方案有望于15年初出台。电价改革或将采取输配电价独立核准+经营性电价市场化的形式推进，以‘竞价上网’为最终目的。日前已通过国务院审核，整体方案有望于15年初出台。

　　电价改革长期将带来电价水平的下降趋势。从国际改革经验来看，改革将促进整体电力价格水平的下降。英、法、日等国电改后十年左右，电价水平都下降了20%以上。我国本次电改改变了电网‘差价收入’的盈利模式，在发、售电两侧引入市场化机制，将有利于降低全社会用电成本，改善下游全产业链(原材料、制造等环节)盈利水平。

　　有色金属子行业中，电价改革影响最为深远的当属电解铝行业，电力成本占其生产总成本的40%左右，电价水平长期下降趋势将有利于直购电大户企业。吨铝盈利对电价下调敏感，以行业吨铝平均耗电13500度计算，假设电价每下调0.1元/度，则吨铝成本将下降约10%，可令吨铝从亏损变为盈利400元/吨左右。