有色行业步入低增长 2015铜铝供给压力仍大

　　2014年，有色金属行业步入低速增长阶段，行业产出增加抵消价格下降影响，行业收入水平保持低速增长，盈利情况小幅下滑，行业景气度仍低迷。

　　展望2015年，国际宏观经济企稳复苏，但国内经济增速放缓、经济结构调整，预计有色金属行业需求增速进一步下降。铜、铝供给压力较大，价格承压；黄金和稀土产品在成本支撑、政策刺激等因素影响下，后续价格下降空间有限，价格将企稳，但同比略有下滑；铅锌在国际矿山减产预期下，价格获得一定支撑，预计价格表现好于2014年；综合看2015年有色金属行业景气度仍将维持低迷状态。竞争格局方面，黄金、铜、铅锌行业维持原有秩序；铝行业则表现为新疆及山东地区民营企业异军突起；稀土行业已经初步形成以“1+5”稀土产业集团为核心的产业格局。财务表现方面，行业呈低盈利、高债务负担的特点，短期内行业投资需求下降，债务负担将稳定，盈利下滑趋势下行业偿债表现可能进一步弱化。

　　有色金属行业内部信用品质分化仍明显，其中稀土行业凭借较强的股东背景与政策导向，黄金行业依靠产品的强流动性以及矿产金盈利保障，未来仍可维持“较好”的信用品质水平；铜行业债务负担仍较高，盈利能力一般，短期铜价承压，给予其“一般”的信用品质评价；电解铝产能严重过剩、价格持续走低、债务高企、行业整体亏损，铅锌行业持续低迷、财务表现较差、环保压力增加，给予这两个行业“较差”的信用品质评价。

　　综上所述，预计未来一年有色金属行业整体景气度不会明显回升，给予有色金属行业“一般”的信用品质评价，行业展望维持“稳定”。