撤销铝出口税：一方得益而令各方受损？

　　于上周在云南举行的[中国国际铝工业展览会]上，一些中国冶炼厂商请求政府撤销对原铝征收的出口税，原因是这些厂商希望从全球铝市场供应不足的情况中受惠。虽然对原铝生产商所带来的潜在好处仍有待评估，很多铝业公司认同撤销出口关税有机会损害下游生产商的利益，同时亦会为环保措施带来挑战。

　　中国现时对铝锭征收15%的出口税，而某些铝产品更享有高达15%的退税。尽管上述请求获得众多主要的国有及民营冶炼厂支持，但撇除对环境所造成的影响后，此举仍可能对中国下游行业造成严重损害。

　　展览会旁的一名主要交易商表示：「这样做（撤销出口税）会违背中国政府的铝业政策，因此这是不可能发生的。但如果真的发生了，许多小型及过时的冶炼厂便会重启运作。」

　　根据十二五规划，中国政府现正实施策略以改善铝业及令行业更为现代化。有关策略包括关闭低效能设施、推行成本节约、尽量减少未加工铝的出口以及把重心转移至生产及出口增值产品。根据安泰科的数据显示，预期中国于今年将关闭约2,960,000吨利润欠佳的冶炼厂年产能。

　　一方面，当全球铝价上涨时，原铝生产商的行动或许看似合理。然而，亦有需要明白到有关行动可能产生的后果。

　　首先，出口原铝意味着出口能源，原因是铝冶炼需耗用大量电力。大量消耗资源会导致污染情况恶化，而中国的铝业主要依赖燃煤发电厂供电。中国的电厂中有约70%是由燃煤发电，要在中期内降低这比重是不太可能。

　　另一方面，中国现正透过推行输出利用先进科技生产的下游铝产品以增加增长势头，撤销任何原铝的出口关税将严重损害铝下游的行业，包括现有及兴建中的设施，因为中国生产商将失去目前拥有的其中一项主要优势，就是比全球竞争对手拥有较低的原金属成本。利润会由下游行业转移至原冶炼过程，令下游公司出现负现金流，削弱公司投资开发项目及偿还银行债务的能力，连带打击银行系统。一些下游厂商更很可能最后要退出铝市场。

　　此外，万一那群借着铝价下跌的得益者（例如采取熊市策略的对冲基金）制造有关撤销铝出口关税的炒作会怎样？这些投机者会在若干情况下一个接一个聚集起来。其他金属相关行业（如铁矿石及冶金煤钢筋）也会出现此现象。

　　投机者必需令实际价格下跌，才可淡仓平仓，因此价格下跌可能会涉及他们的自身利益。当这些投机者在价格下跌情况中获利，对中国又会带来什么后果呢？过时及低效能的冶炼厂将会重启运作，令中国的污染情况加剧。随着许多下游生产商不能继续经营，中国在全球下游市场所占的份额将会降低，而下游市场的利润却显著高于原铝市场。原铝生产商最后会否受惠呢？这点令人质疑，因为越多金属在不加约束下过度供应，有机会轻易破坏全球铝市场脆弱的供求平衡，最后导致另一次产量过剩的危机。

　　中国政府按照十二五规划所实施的政策是希望为中国人民及经济带来得益，但如偏离这政策将会开创先例，因低效能的公司及投机者而削弱经济增长。